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  2023H1公司完成盈余收入4.0亿元，同比跌落1.01%；完成归母净赢利5333万元，同比跌落58.93%；完成扣非归母净赢利4762万元，同比跌落8.88%。（慧博投研资讯）8月10日，公司经过深交所“互动易”渠道与投资者进行了沟通。点评：

  非EPC事务营收稳步增加。公司23H1营收同比略有下滑，首要系22H1承认了1.48亿元的EPC项目收入，而23H1仅承认1437万元。除掉EPC事务后，公司中心主业矿用橡胶耐磨备件和选矿设备23H1同比别离增加23.20%和134.15%，显示出下流需求的高景气量。半年度归母净赢利下滑起伏较大首要系公司22H1全体搬家项目财物处置承认了8174万元的非流动财物处置获益。

  毛利率略有上升，未来有望出现上行趋势。公司23H1毛利率为32.39%，同比增加1.07pct。除掉海外EPC事务后，23H1公司制造业海外营收占比为40.4%，22H1为30.4%，同比增加10.0pct。海外耐磨备件及选矿设备毛利率均高于国内，公司重点发力海外商场，跟着海外非EPC事务营收占比慢慢地进步，公司的毛利率有望出现稳步上行的趋势。

  产能规划足够，获益于橡胶耐磨件浸透率提高。根据公司发布的投资者调研公告，现在全球选矿环节橡胶耐磨备件代替率仅为10%。橡胶耐磨备件具有寿命长、噪音小、节能和易装置等优势，公司将获益于未来橡胶耐磨备件浸透率的提高。公司活跃扩张产能，现有江西上饶和蒙古国两个生产基地，产能在9亿以上；赞比亚工厂将于下一年上半年投产，达产后有2-3亿的产能。现在公司正在做定向增发，建造二期扩建项目，产能估计在7亿；别的公司也在智利和塞尔维亚建造生产基地。估计公司在3至5年后，不含EPC事务的产能将抵达23-25亿，有力支撑公司的中长期开展。

  盈余猜测：估计公司2023-2025年完成归母净赢利0.98、1.62和2.48亿元，对应PE为30、18和12倍。初次掩盖，给予“增持”评级。

  危险提示：橡胶耐磨备件浸透率提高没有抵达预期；国际贸易危险；盈余猜测及估值模型失效

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