2023年8月24日南矿集团（001360）发布了重要的公告称公司于2023年8月22日接受机构调查与研究，首创证券焦俊凯、太平养老张凯、方正富邦投资王一川、大正投资刘萌、玄元投资刘彤、工银国际吴亚雯、中天汇富许高飞、霄沣投资尹霄羽、中略投资姚迪、圆信永丰基金田玉铎、中加基金刘海彬 黄翱 苗超、财通证券佘炜超 张豪杰、汇丰晋信董令飞、广发证券刘夕黎、广发基金何珏威、永赢基金沈平虹、彤源投资陆凤鸣、中邮基金金振振、中银资管王瑾、生命保险何佳天、光大保德信基金张弛、源乐晟投资诸凯、鹏华基金杨发鑫 柳黎 曾稳钢 林伟强、凯石投资林之、东北证券凌展翔、兴亿投资张永波、中欧基金寇煜、鸿运私募基金高波、浦银安盛基金李秀群、相聚资本叶善庭、建信基金李若兰、进门财经郭雁玲、兴全基金沈度 潘博众、农银汇理刘荫泽、兴业基金颜格、平安资管刘博、煜德投资管俊玮、光大永明资产蒋冰参与。

  问：公司 2023 年上半年收入增速 24%，扣非归母净利润增速仅 2%，利润增速低 于收入的原因？

  答：毛利率受下游市场环境、生产所带来的成本、竞争情况和客户结构影响，2023 年上 半年利润增速低于收入增速的问题大多有以下两点（1）主要是业务结构的变 化，今年上半年大型成套设备收入占比提高，大型成套设备的外购部件占比较高， 毛利率较低，进而拉低公司整体毛利率。（2）砂石骨料行业竞争非常激烈，因整体 市场因素公司产品售价有所下降。

  答：首先砂石骨料行业趋于理性，因为基础设施建设项目，包括房地产等其他的 因素，砂石骨料市场需求减少，价格会出现下降，整个砂石骨料系统正在经历平稳 过渡期。同时出现了两个变化，一是投资主体发生明显的变化，由原来点多面广的民企 转变为现在央国企及地方平台公司占绝大部分，资源逐步地向国央企跟地方平台 集中，二是市场由增量市场向存量市场转变。所以总量虽然有调整，但结构在优 化中，我们的客户群正好也契合了这个趋势，大部分客户要专业化程度比较高、 技术服务强的砂石装备制造商的技术上的支持，因此砂石骨料行业总的来看将保持平 稳运行。

  问：金属矿山的发展能体现出一定的周期性吗？金属矿山对设备的需求而言， 现在处于这个周期的什么阶段？

  答：金属矿山的发展存在一定的周期性，主要有两点驱动因素，一个是市场因素， 即各类金属矿石的价格因素，金属矿石的价格持续上涨会刺激客户对现有产线进行改 扩建的计划，从而拉低客户经济效益的增长。另一个是设备的更换周期，通常而 言，一台整机设备的使用的时间为 5-10 年甚至更长，目前金属矿山存量市场内也 有大量的设备已经到了更换的周期。

  答：中国的砂石系统的发展历史悠远长久，选用进口设备的主要是一些大型高端客户， 设备主要使用在于一些特种的行业，如水电、核电建设等，这类客户对产品稳定性、 施工强度等指标有着极为严苛的要求，因此大部分都选择使用进口的破碎设备。 中国的民族工业在过去的几十年中取得了长足的发展，已然达到可以替代进口的 水平，同时在国内大循环与国外大循环的双循环背景下，未来矿山设备的国产替 代是一个大趋势。

  答：主要有以下两点因素1、金属矿石大部分属于硬岩，如含品位高的铁矿石， 其硬度较砂石骨料的灰岩、玄武岩等要高出许多，因此对整个设备的强度要求、 稳定性要求，包括磨蚀性要求较砂石骨料设备也要高出许多。2、金属矿山整体 的体量、产量较砂石骨料要更大，且金属矿单位价值较砂石骨料更高，为充分发 挥产能，金属矿山设备大部分情况是一天 20 小时之后的上班时间，中间不停机， 因此其对设备稳定性及解决能力的要求要更高。

  南矿集团（001360）主营业务：砂石骨料和金属矿山相关的破碎、筛分设备的研发、设计、生产、销售及后市场服务。

  南矿集团2023中报显示，公司主要经营收入4.62亿元，同比上升23.74%；归母净利润6223.56万元，同比上升5.59%；扣非净利润5469.09万元，同比上升2.27%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入3.03亿元，同比上升25.25%；单季度归母净利润4748.66万元，同比上升5.07%；单季度扣非净利润4107.1万元，同比下降2.65%；负债率35.46%，投资收益-44.57万元，财务费用116.56万元，毛利率34.6%。

  该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。融资融券多个方面数据显示该股近3个月融资净流入2805.04万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。

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