南都电源 :与核电协作显示电池技能的龙头位置,翻开企业级储能商场指日可下 类别：公司研讨 组织：我国中投证券有限责任公司 研讨员：周明 日期：2016-05-16 公司在电池技能上厚积薄发,依托先进的电池技能,公司在企业级储能商场大将取得超预期展开。现在商场普遍以为储能技能还没到达使储能完结商业化和规划化运作的程度,储能商场远未翻开,可是咱们以为公司在储能商场的事务布局和展开程度被轻视了。原因:(1)南都具有先进的电池技能,为储能体系打下坚实的根底。公司自成立至今的22年时刻里,专心于提

  类别：公司研讨 组织：我国中投证券有限责任公司 研讨员：周明 日期：2016-05-16

  公司在电池技能上厚积薄发,依托先进的电池技能,公司在企业级储能商场大将取得超预期展开。现在商场普遍以为储能技能还没到达使储能完结商业化和规划化运作的程度,储能商场远未翻开,可是咱们以为公司在储能商场的事务布局和展开程度被轻视了。原因:(1)南都具有先进的电池技能,为储能体系打下坚实的根底。公司自成立至今的22年时刻里,专心于供给先进的电源体系处理方案,现在在通讯电池、高速机车动力电池等范畴的商场占有率已完结国内榜首,一起具有高温节能电池、后备用燃料电池等多项立异产品,本次与上海核工院一起研制国际领先的1E级阀控蓄电池也标明公司的电池技能处于国际尖端水平。(2)公司具有铅炭电池中心技能优势,储能成本低,已处理储能的经济性问题。公司在储能技能上的研讨和运用已超越10年,已掌握从储能产品到体系集成的全套技能,具有了供给各种储能体系全体处理方案的才能。

  依托铅炭电池的技能打破和储能操控体系的自主研制,公司储能方案度电成本低至0.5元以内,供给了储能项目在无补助状况下的商业化运作可行性,处理了储能的经济性问题。(3)“出资+运营”的商业模式落地,构成演示效应,将进一步翻开储能商场。公司选用“出资+运营”的立异商业模式,近期连续落地与中恒电气、镇江新区管委会的储能协作项目,创始储能项目与社会本钱、政府资源协作的先河,将构成较强的演示效应,有利于展开更多范畴的客户,加速储能项目订单大规划上量。

  咱们以为公司依托先进的电池技能和储能体系集成技能,已成功处理了储能的经济性问题,一起成功落地“出资+运营”的商业模式,公司的储能事务将取得超预期展开,未来远景宽广。继续坚持强烈引荐评级。考虑增发增厚1.75亿股,估计16-18年EPS为0.51、0.66和0.85元,对应16-18年的PE别离为33x、26x和20倍。给予16年45倍PE,目标价22.95。

  类别：公司研讨 组织：长江证券股份有限公司 研讨员：李锦 日期：2016-05-16

  公司发布非公开发行预案:公司向不超越10名特定目标拟非公开发行股票的数量不超越120,603,015股,发行价格不低于9.95元/股,其间实践操控人的共同行动听及职工持股方案别离认购份额不低于10%,确认时3年,其他认购者确认时1年。征集资金总额不超越12亿元,扣除发行费用后将出资用于“珠宝云渠道立异营销项目”。

  线上线下对接,强化客户服务才能,一起进军婚庆细分生长范畴。公司本次定增总额不超越12亿元,首要用于电商渠道建立及线上线下体系对接、婚庆类产品的开发投入及商场延拓。电商渠道的建立能够协助客户随时随地进行产品阅读、咨询、在线预定、购买以及个性化定制等活动,能够有用扩展客户的掩盖规划一起进步对客户信息的搜集和剖析;将对终端门店进行信息化改造,打造成为集出售、体会及服务为一体的体会中心,并构成线上线下对接,有利于进步顾客的服务质量。在此根底上,公司进军婚庆商场:我国现在均匀每年约有1300万新人成婚以及成婚纪念日等消费需求,婚庆类珠宝商场需求商场较大且较为安稳,一起,婚庆个性化特点较强,公司有望凭仗电商渠道建立,进步信息化水平,更好的对接顾客的个性化消费需求,终究为公司带来新的赢利添加点。

  客群数据搜集及收据剖析才能进步,利于时髦生态圈全面铺开。面临消费需求个性化程度进步,公司活跃从品牌办理向客户为中心的办理改变,一起定位为“中高端时髦消费品多品牌运营商”,力求凭仗本钱为中心客群打造轻奢时髦工业集团。现在公司会员超越200万,客户办理的中心在于环绕客群获取多样化需求,供给与之对应的丰厚的产品及服务,以最大化发掘会员客户集体价值。而电商渠道建立和信息体系的打造,将进步公司大数据剖析才能,以有用的掌握出售趋势和客户需求,并针对性和及时地开发和对接消费需求,有利于公司时髦生态圈的定位和扩容。

  咱们以为公司环绕客户需求,凭仗本钱力气以并购整合打造多元化时髦生态圈最大化会员价值,具有继续生长性。估计公司2016-2017年EPS为0.36和0.43元/股,对应PE为28和23倍,考虑此次定增高管及职工算计参加20%,定增价9.95元/股,确认3年,凸显公司对中长期展开的坚定信心,给予现价较高安全边沿,坚持“买入”评级。

  类别：公司研讨 组织：安全证券有限责任公司 研讨员：王德安,余兵 日期：2016-05-16

  18年净赢利继续添加的客车龙头:前史上公司凭仗杰出的办理才能和深沉的技能堆集,掌握住了客运需求迸发、校车商场兴起、新能源轿车迸发等客车职业展开机遇期,坚持了每年净赢利同比添加的优秀记载。宇通客车相对于同行的竞赛力进一步进步。2014年注入了精益达进一步进步了全体盈余才能。

  市占率逐年进步,未来有望继续进步至40%:从2006年至2015年宇通客车市占率从14.5%升至26.1%,其间中型客车市占率上升幅度最大。公司竞赛优势进一步摆开与对手间隔,跟着新能源补助方针进一步标准完善,未来几年公司在客车商场的市占率还有进步空间,有望从现在的近30%升至40%,2020年前公司客车产销规划有望从现在的6.7万台升至8-10万台。

  2016年宇通新能源车增量首要是大中客:公司紧抓新能源商场迸发时机,2015新能源客车算计出售20,446台,同比添加176.1%,市占率19.1%。其间纯电动客车13885台,市占率16.5%,插电混客车6560台,市占率28.6%。新能源商场受国家补助方针的推进快速展开,很多企业切入客车商场,跟着补助方针的进一步完善,产品通过时刻的查验,技能实力强、产品优质、归纳性价比高的企业将在未来新能源客车商场中居于主导位置,新能源客车商场会集度有较大上升空间。

  2016年前4月公司新能源客车市占率同比大幅进步,2016年公司新能源客车有望在2015年根底上再新增5000台,达2.5万台规划。

  盈余猜测与出资主张:未来几年跟着职业次序的进一步标准,咱们判别宇通客车的在新能源客车范畴的市占率还将进步,未来几年公司出售增量来自大中型新能源车。依据最新状况,咱们调整了公司成绩猜测,猜测2016、2017、2018年每股收益为1.88元、1.93元、2.15元(原猜测值为2016/2017/2018年EPS为1.79/2.1/2.35元),坚持“引荐”评级。

  类别：公司研讨 组织：广发证券股份有限公司 研讨员：王剑雨,郭敏,罗立波 日期：2016-05-16

  公司公告,拟运用剩下超募资金出资“年产2500吨锂离子电池正极资料技能改造项目”,别离为1000吨高电压锂离子电池用钴酸理,1500吨动力电池用三元资料。项目建造期拟定为15个月,估计添加3.3亿元/年的运营收入,并完结1,963.5万元/年的赢利。

  公司自2013年展开锂电资料事务以来,展开迅速。2015年锂电资料完结收入2.1亿元,同比添加139%,成为公司最首要的收入、赢利来历。公司钴酸锂产品首要用于消费电子产品;三元资料于2015年量产,现首要用于小动力电池,正活跃展开电动轿车产品。

  本次项目建造意图之一即指向动力或电动车用锂离子电池正极资料的出产开发,使公司完结由小型锂电向全线锂电资料供货商的战略转型。

  公司日前公告,拟发行股份收买浩能科技。浩能科技是锂离子电池自动化出产全体处理方案供货商,协作客户包含ATL、CATL、TDK、三星、力神、亿纬锂能、银隆等国内外很多闻名锂离子电池制造厂商,是国内最具实力和商场口碑的锂离子电池自动化出产设备专业制造商之一,在职业中具有很强竞赛力。浩能科技的中心产品锂电设备与公司现有锂电资料产品同处锂电工业链上游,客户目标集体共同,此次收买将有利于两边整合优质客户资源,增强客户粘性、扩展商场份额,促进一起展开。

  类别：公司研讨 组织：广发证券股份有限公司 研讨员：乐加栋,郭镇,金山 日期：2016-05-16

  2016年4月,金地集团完结出售金额71亿,同比升82%,因为3月的出售规划是公司前史次高,且商场热度从二季度开端有所回落,然后4月出售环比调整也在情理之中。1-4月完结出售金额275亿,同比升176%。4月出售均价14286元/平,环比升4%,同比升18%,这与公司在要点城市的布局有关,出售均价坚持上升态势也使结算毛利率企稳。5-6月有新推或加推盘方案的项目共38个,环比大幅添加12个,区域散布仍然以长三角区域为主,会集在浙江省,珠三角区域推盘量有所上升,包含东莞、广州、佛山项目等。即便职业全体出售景气量在二季度之后会有回落,这些城市的基本面仍较为微弱,估计金地集团未来的出售规划能坚持较好的水平。

  2016年4月,公司在杭州取得商住项目,建面14.35万平,地价8.84亿,未发表权益。全体来看,本年以来公司在土地出资的节奏上较为慎重,仅新弥补2个项目资源(1月武汉项目和4月杭州项目),算计建面76万平,远低于同期出售建面188万平,地价43亿,是同期出售金额275亿的16%,出资力度较小。咱们以为,这一方面与近期土地商场热度过高有关,另一方面也是公司2015年补库存力度较大,现在可售资源仍较为足够。

  估计公司16、17年EPS别离为0.72元、0.82元,坚持“买入”评级。

  公司本年以来出售体现较好,进入二季度之后出售规划同比升幅仍然坚持在较高水平。土地出资方面继续慎重,首要是捉住商场和方针的窗口期加速库存去化。出售均价的继续上升使得公司未来毛利率有望企稳。

  类别：公司研讨 组织：我国中投证券有限责任公司 研讨员：张镭 日期：2016-05-16

  收买纯粹的锂电设备供货商。浩能科技是锂电池自动化出产全体处理方案的供货商,产品包含涂布机、辊压机、分条机等。锂电设备商场空间超越100亿,获益于新能源轿车的高速添加,猜测锂电设备职业未来几年有望坚持30%以上增速。浩能科技与韩国CIS展开深度协作,一方面凭仗CIS优质客户资源获取订单,另一方面从CIS引进先进的技能,增强久远展开动力。

  在手订单足够,成绩有望超预期。浩能科技现在在手订单足够,客户包含力神,ATL等,2016-2018年成绩许诺别离是3500万,4500万,5500万。考虑到锂电职业的景气量和在手订单状况,咱们估计本年承认的收入能够超越4亿。参阅可比公司的盈余状况,猜测浩能科技本年可完结净赢利在4000-5000万之间,大概率超出对赌。别的,从浩能科技的办理层来看,中心团队来自南车,董事长事务和技能才能强,而且上一年引进高端办理人才和技能人才,重新组建团队,并施行股权鼓励,现在浩能科技运营大大改进,展开潜力足够。

  锂电资料事务高速添加,产品结构不断优化。稀土发光资料板块,获益稀土价格上涨,猜测本年完结运营收入1.7亿元,盈余才能也有望得到改进。锂电资料板块,2015年运营收入为2亿元,同比添加138.83%,猜测2016年能够完结运营收入4亿元。收入添加的一起,产品结构也在不断优化:前期公司的正极资料以钴酸锂为主,运用范畴多是在消费类电子,公司活跃拓宽三元电池用正极资料事务,估计本年三元电池用正极资料出售收入到达7000-8000万,占正极资料出售收入份额在20%左右,有用进步公司全体盈余才能。

  继续加大锂电资料投入。公司运用剩下超募资金1.1亿元出资年产2500吨锂电池正极资料技改项目,别离为1000吨高电压锂离子电池用钴酸理和1500 吨动力电池用三元资料。跟着项意图投产,公司出货量在中长期看有望继续进步,咱们以为公司锂电资料产品毛利率和净利率也将得到改进。

  财物减值丢失对成绩的压力削减。科恒股份2015年净赢利为-7433万,其间财物减值丢失到达7342万,包含因对联腾科技供给财政赞助导致的一次性坏账计提3126万元(这个本年将不会再产生)、存货贬价预备和应收账款坏账预备。咱们以为跟着稀土价格上涨以及公司收入结构的不断优化,2016年财物减值丢失有望大幅削减,有用缓解经运营绩压力。公司一季度已完结净赢利220万,归纳运营收入添加和盈余才能改进的影响,猜测传统主业2016年完结净赢利在500-1000万之间。

  出资主张:猜测公司16-18年的EPS别离为0.06/0.3/0.53元。考虑到对浩能科技的收买,公司2016年的备考净赢利在4500万到5500万之间。公司拟收买的浩能科技是新能源轿车锂电设备板块稀缺标的,鉴于新能源轿车板块高生长确认,出资价值凸显,给予强烈引荐评级,未来6-12个月目标价45元。

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